Закон о финансовых рынках

Главная » Форекс » Закон о финансовых рынках

Правовые системы и экономический рост

В экономической литературе подчеркивается, что институты в целом и правовая система в частности, представляют собой фундаментальный определитель экономического роста, особенно в связи с финансовым развитием. Под «правовой системой» подразумевается не только законодательные нормы и правила книги, а также инфраструктура гражданских судов и регуляторов рынка.

Качество институтов и эффективность правовой системы часто заслоняют другие классические детерминанты роста, такие как: наличие национальных ресурсов (что само по себе является скорее недостатком, а не преимуществом), размер страны, физический капитал и так далее.

Связь между законом и финансами является неразрывной. Было бы немыслимо рассуждать о поддержке фискальной системы без учёта правовой. Ключевое слово для экономистов в этом контексте является «асимметричная информация»: кредитор, в частности, не знает, если заемщик является надежным или нет, является ли инвестиционный проект стоящим.

Существуют следующие правила таких сделок:

Возможность дефолта никогда нельзя исключать в любых кредитных отношениях — и это включает в себя практически любую хозяйственную операцию за пределами простого товарообмена. Такого рода трудности можно преодолеть только с точной системой норм, которая защищает как кредиторов и должников.

Для кредитора важно рассмотреть вопрос о заключении договора в финансовых отношениях таким образом, чтобы правовая система не сделала соглашение слишком лёгким для должника, не предоставила ему возможность уйти от своих обязательств.

В то же время, правовая система не может быть слишком трудной для должника. Правовая система имеет, таким образом, поддерживает баланс между защитой прав заемщиков и кредиторов.

Правовые системы и конкурентоспособность финансовых центров

По сути, правовая система должна обеспечивать, четкость и предсказуемость договора и права собственности: если есть спор, участники договора не чувствуют необходимости принимать правовые меры в качестве последнего средства. Кроме того, если есть судебный процесс, суд является независимой структурой, способной эффективно решать претензии в разумные сроки. Кроме того, решение суда должно быть быстро исполнено.

Эффективная правовая система является ключевым фактором конкурентоспособности среди финансовых центров. Без надлежащей правовой системы, становится все труднее торговать финансовыми продуктами. Два различных эффекта могут быть рассмотрены. С одной стороны, доходность может вырасти и, следовательно, цены на активы падают. Другими словами, доходность активов может включать в себя «юридическую премию за риск». Интересно отметить, что в рамках системы Basel II правовой риск является частью операционного риска. С другой стороны, неэффективная правовая система может просто изменить направление движения бизнеса, влияя не на объемы, а не цены.

Важность правовой среды была признана в первую очередь в докладе Bloomberg-Шумера в январе 2007 года «Обеспечение устойчивости Нью-Йорка и глобального финансового лидерства США «, в котором сообщалось, что «твердая и предсказуемая правовая среда была вторым самым важным критерием, определяющим финансовые конкурентности центра «.

Финансовая глобализация и инновации

Следует также учитывать влияние финансовой глобализации и инноваций в правовых системах. Защита прав должников и кредиторов усложняется с развитием финансовых рынков, как в географическом смысле, а также в пределах имеющихся в наличии продуктов.

Проблемы, связанные с финансовой глобализацией, нетрудно понять: финансовый инструмент возник в стране А, торгуемых в стране В через посредника штаб-квартира которого находится в стране С. При этом, она куплена инвестором, который является резидентом страны D. Как гражданин страны D имеет возможность реализовать свои права, какой вид правовой защиты будет доступен для граждан страны А и В? Это вопросы, которые лежат в самом сердце финансовой глобализации. Такие юридические неопределенности (возможно, более важные в странах с развивающейся экономикой) играют фундаментальную роль в распределении финансовых потоков и финансового капитала во всем мире.